“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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