用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？qián)，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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