美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科(kē)技(jì)以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关(guān)的(de)交易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘(pán)后油价(jià)已手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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