在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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