金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(c菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救hǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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