北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源(yuán)基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是(shì)没(méi)有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又进行了(le)行业(yè)筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的(de)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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