中国金融行业(yè)加(jiā)速(sù)对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批的(de)野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券(quàn)公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样带(dài)来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收(shōu)入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是(shì)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券展业(yè)的(de)第三个完(wán)整会(huì)计年(nián)度(dù)。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年(nián)经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券(quàn)充分(fēn)利用全球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全(quán)球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的(de)合并(bìng)对两家外(wài)资控股券(quàn)商在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带(dài)强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的(de)影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项表明存在可能导致对(duì)公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以及股东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公(gōng)司的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进(jìn)的(de)基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证(zhèng)券财(cái)富(fù)管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中(zhōng)后(hòu)台(tái)支持(chí)以及集团跨(kuà)境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签订为什么球星都觉得梅西是最佳(dìng)《业务转让协议》，受让北京为什么球星都觉得梅西是最佳高华(huá)的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置为为什么球星都觉得梅西是最佳(wèi)核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解(jiě)决(jué)方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择(zé)，开(kāi)展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负责(zé)公司(sī)高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综合(hé)财富管理业务的(de)运作。私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方案和财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一(yī)方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在(zài)同(tóng)一(yī)策略(lüè)下提供差(chà)异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境(jìng)内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从(cóng)事(shì)资(zī)产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全(quán)资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独(dú)资券商。从数量(liàng)上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请(qǐng)仍处于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等(děng)国际金融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中国资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构和全球投资(zī)者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期(qī)待实现(xiàn)互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际(jì)金融(róng)机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融(róng)机构直接合作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的(de)变革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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