金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jià挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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