大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(shù)后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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