随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)一厢情愿是什么意思源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的一厢情愿是什么意思调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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