5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(ré农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(pín农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的g)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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