今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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