5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续5公里是多少米 5公里是多少步(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有5公里是多少米 5公里是多少步助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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