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天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第(dì)三(sān)届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市(shì)场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济增(zēng)速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间(jiān)较大。