随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qi九龙司是哪里？áng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　<九龙司是哪里？strong>璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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