大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗g)视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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