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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋(qū)势(s狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别hì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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