大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期币值是什么意思，硬币的币值是什么意思。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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