近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆续公吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下(xià)跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金(jīn)本期(qī)利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源(yuán吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部(bù)分油(yóu)厂甚(shèn)至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端(duān)低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价(jià)格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成(chéng)交和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内基金投资策(cè)略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银在初期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白(bái)银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的(de)波动(dòng)性。后期则主要(yào)是(shì)欧美(měi)银(yín)行业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美(měi)联(lián)储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息。随着美(měi)国(guó)加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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