关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗业(yè)务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(d银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gè银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ng)长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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