“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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