今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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