编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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