一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(g匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(p匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么éi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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