2022年是(shì)国内(nèi)实(shí)施“双碳战略”的攻(gōng)坚(jiān)之年，作为(wèi)新(xīn)能源的重(zhòng)点(diǎn)领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶(fú)持和行业高(gāo)成长性背景(jǐng)下，上市企业(yè)产量不断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润不断增长，但(dàn)行业内上中下游(yóu)板块(kuài)的盈利能力(lì)分化(huà)严重，亟(jí)待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的数(shù)据显示，光伏(fú)设(shè)备产业链盈利参差(chà)不(bù)齐。光伏(fú)设备行业主要(yào)分为5大板块，分别是(shì)上(shàng)游(yóu)的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板块，中下游的光伏加工设(shè)备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)。利(lì)润结构(gòu)整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处(chù)于(yú)金字塔底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家(jiā)企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅料(liào)硅片价格下(xià)行预期增(zēng)加(jiā)，结合对企(qǐ)业经(jīng)营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与(yǔ)去(qù)库(kù)存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说(shuō)意(yì)味着原材料成(chéng)本得到(dào)控制，利于企(qǐ)业经营能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院统计(jì)发现，行业(yè)中48家上市公司(sī)，有(yǒu)33家2022年获(huò)得(dé)的政府补助较2021年(nián)增加；累计(jì)获(huò)得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持(chí)背后，与(yǔ)之同步的是上(shàng)市snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样企业经营(yíng)规模(mó)不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速(sù)可观。产量方面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局(jú)数(shù)据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年光(guāng)伏设备行业(yè)实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以(yǐ)及100％以内(nèi)的企(qǐ)业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福(fú)斯特、安(ān)彩高科等9家企业(yè)2022年业绩下滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股(gǔ)份(fèn)2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业第2。公司在(zài)去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电(diàn)池(chí)处于供(gōng)不应求的(de)状态，年内累计实(shí)现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏设(shè)备行业归(guī)母净利润增(zēng)速居前的(de)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分(fēn)点，3家企业净利润贡(gòng)献(xiàn)过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利(lì)率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的(de)结果(guǒ)参差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到(dào)光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少，企业毛利率较高；而中下(xià)游(yóu)多数(shù)板块(kuài)毛利率(lǜ)不及行业平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高过光(guāng)伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利率最高的(de)板块(kuài)。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下的(de)涨价。作为光(guāng)伏设备行业的(de)原(yuán)材料方，硅料(liào)硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以(yǐ)来的数(shù)据来(lái)看，硅片价格依然处于(yú)高(gāo)位。特别是(shì)上半年硅片价格(gé)持(chí)续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛(shèng)之(zhī)下，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订(dìng)单，提前(qián)完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代(dài)表之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及(jí)量价双升，指(zhǐ)出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格(gé)同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料(liào)硅片板(bǎn)块进入壁(bì)垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易(yì)形(xíng)成规(guī)模(mó)效应(yīng)。这一板块仅有3家上市(shì)公司，不容(róng)易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式(shì)增长，平均(jūn)归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特别是大全(quán)能(néng)源(yuán)2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通(tōng)威(wēi)股份、大全能(néng)源和TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片企业归母净(jìng)利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业(yè)2022年(nián)总共(gòng)实现(xiàn)归母净(jìng)利润(rùn)516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备(bèi)行业整体归母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料(liào)硅片(piàn)企业经营情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率不(bù)超17％

　　相比风光的上游(yóu)，中下游(yóu)涉及光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等(děng)领域参(cān)与(yǔ)厂商较多，企业间竞(jìng)争激(jī)烈。整体而言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下(xià)行趋(qū)势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游(yóu)硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是(shì)中下游(yóu)45家企业2022年归母(mǔ)净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域的(de)光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利(lì)率下滑明显(xiǎn)，特别是光伏(fú)电池组件成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)不同板块的毛利率情(qíng)况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池(chí)组件板块11家上市公司，平(píng)均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的(de)头(tóu)部企业(yè)隆(lóng)基(jī)绿能毛(máo)利(lì)率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和(hé)亿(yì)晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材(cái)板块涵(hán)盖(gài)18家企业(yè)，企业数量较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于(yú)原材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数(shù)量相(xiāng)对较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆(nì)变snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样器板块的绝对(duì)龙头，阳(yáng)光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去(qù)年逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机(jī)量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第(dì)一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下(xià)游(yóu)盈利(lì)能力有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋(qū)势，行业(yè)格(gé)局将发(fā)生怎样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片的阶(jiē)段(duàn)高点(diǎn)，多数硅片价(jià)格下跌幅(fú)度超过30％。根据中国(guó)有色金属工业协会(huì)硅(guī)业分(fēn)会公布的(de)最(zuì)新(xīn)数据，5月(yuè)11日当周M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业的经(jīng)营(yíng)数据也可看出(csnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样hū)硅片价格下跌对上游公司(sī)盈利的(de)影响。今年一季度，大全能源(yuán)实现归母(mǔ)净利润29.11亿(yì)元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度存(cún)货(huò)周转率(lǜ)数(shù)据发现，无论是环(huán)比还是同比，相较而言都(dōu)有(yǒu)明显下行(xíng)趋势，说明当(dāng)前(qián)有库存积压风险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季(jì)度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短期(qī)供过于(yú)求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅片价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏(fú)加工设备等对中下游板块(kuài)，将能较好控制(zhì)原(yuán)材料成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样