在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资国家常务委员7人，国家常务委员7人简历金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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