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八哥鸟寿命是多少年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块(k八哥鸟寿命是多少年uài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关(guān)利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì八哥鸟寿命是多少年)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们(men)建议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。