AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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