随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消(xiā五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方o)费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(yán)，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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