随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许n是什么化学元素，n是什么化学元素符号利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空间。

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