随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(sh偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ì)场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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