近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(x形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语iào)果演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可(kě)能(néng)没(méi)有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策(cè)划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视(shì)频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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