随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔ吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别n)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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