5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日(rì)保(bǎo)持(chí)在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场对于人工(gōng)智能、消费、新能(néng)源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注(zhù)度(dù)提(tí)升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业(yè)来(lái)看，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂时是(shì)5月机(jī)构(gòu)人(rén)气(qì)最高的(de)板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银(yín)行板块(kuài)罕见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者一定程度与(yǔ)中特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块(kuài)关注度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板块关(guān)注(zhù)度则(zé)快速下降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传(chuán)媒板块率先突(tū)破(pò)，可能会成(chéng)为AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的(de)金股标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股同时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分别(bié)是三(sān)七互(hù)娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注(zhù)的逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数(shù)收(shōu)益(yì)，海(hǎi)通证券以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金(jīn)股策略(lüè)盈利，收(shōu)益中(zhōng)位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演绎(yì)体现在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的(de)回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎(zěn)么走？机构多(duō)数持保守看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们对五月(yuè)的大盘的(de)看法比较保守，建议多看少(shǎo)动(dòng)，推荐较多(duō)的行(xíng)业(yè)是电(diàn)气设备、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个(gè)股期权(quán)则(zé)因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了(le)美国(guó)股票投资的(de)一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发(fā)现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年(nián)全(quán)A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月的(de)市场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对(duì)信用(yòng)风险及资产价(jià)格风(fēng)险的容忍度正在降低(dī)，但在投(tóu)资缺口重(zhòng)回下(xià)行通道、通胀继续低位(wèi)徘(pái)徊的经济周期格局(jú)下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略(lüè)认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局(jú)，长期看二(èr)级市场(chǎng)估值体系国(guó)际(jì)化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会(huì)，可以(yǐ)做一把反弹，国(guó)企改革红利(lì)释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么(me)减(jiǎn)少(shǎo)负(fù)债(zhài)，要么增加(jiā)资(zī)本(běn)，减负债会带来经济收缩压力(lì)，增资(zī)本会带(dài)来(lái)股票供(gōng)给压力，市场尚未(wèi)走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数(shù)据(jù)显示经(jīng)济(jì)下行压(yā)力(lì)暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持续或者大幅(fú)改善(shàn);资金利(lì)率(lǜ)的回落是衰退性的(de)，不意味着流(liú)动性出(chū)现主动(dòng)式改(gǎi)善;风险(xiǎn)偏(piān)好受刚中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗性兑付打破预期影响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增(zēng)加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维持二(èr)季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低(dī)仓位(wèi);相对来说，中盘(pán)股如(rú)医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料(l中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗iào)等一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药(yào)、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来(lái)一些(xiē)阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层(céng)的(de)政策取向来看(kàn)，短(duǎn)期打破概(gài)率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短期(qī)市场下跌后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些(xiē)积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速下(xià)行确立，并(bìng)将继续;其次(cì)，前期小批多(duō)次的微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预(yù)期(qī)偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以对冲来(lái)自房(fáng)地(dì)产等领域带来(lái)的(de)经济下行(xíng)动能，基本面预(yù)期很有(yǒu)可(kě)能下修;再(zài)次，改(gǎi)革(gé)和结(jié)构(gòu)调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措施(shī)亦(yì)难以改变基(jī)本面弱平衡(héng)向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将(jiāng)继续(xù)维持弱(ruò)势下跌格局。

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