昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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