金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(f过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗èi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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