当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议案在吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖(jì)者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需(xū)要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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