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洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字(zì)经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运(yùn)市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增(zēng)长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具(jù)备修(xiū)复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下(xià)，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。