财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预(yù)测性cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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