北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛用我们所拥有的东西赚钱。”

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　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

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　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

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　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

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　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。