AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中(zhō方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别(bié)的(de)技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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