随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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