编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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