5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(j佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次iè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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