编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(z曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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