昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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