北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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