5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。无锡市是几线城市港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是无锡市是几线城市大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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