美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dà喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹i)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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