大(dà)家好，简(jiǎn)单(dān)看一个基(jī)金经理，把新(xīn)能源全部砍仓(cāng)，梭哈AI了。

　　海富通吕(lǚ)越超“All in”了AI

　　这个周(zhōu)末，市场都在讨论一个基金经理，海富通的吕越超(chāo)老师。

　　从其(qí)管理的海富通股(gǔ)票混合来看，截(jié)至(zhì)去年年底，持仓基(jī)本为新能源板块(kuài)股票(piào)。

　　结果到(dào)了今年一(yī)季度末(mò)，已经基本清仓了(le)新能源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除(c每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我hú)了海(hǎi)富通股票(piào)混合外，其他三只产品也基本重仓(cāng)了AI板块(kuài)。

　　吕越超在一季报(bào)称，在一季度的操作中(zhōng)，本基金总体把握住了市(shì)场的节奏变化和结(jié)构(gòu)转换，降低(dī)了(le)新能(néng) 源板块的配置权重，较好地把握了 TMT 板块的(de)投资机会(huì)，组合(hé)调整取得了明显的超额收(shōu)益。

　　另外，他称，中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系所代(dài)表的传(chuán)统实体行业正(zhèng)在(zài)被市场一部分“聪明钱”定价，后(hòu)续可能(néng)成为市场最有(yǒu)持续性的一条(tiáo)结构主线。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，海富(fù)通股票混(hùn)合今年以来(lái)涨了14％，其他三只产(chǎn)品今年以来(lái)均取得(dé)正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板块(kuài)后市(shì)怎么走(zǒu)？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板块在(zài)短(duǎn)期高度依(yī)赖交易，阶段性(xìng)失去靠配置获取超额回报的特征(zhēng)。TMT板块成(chéng)交占全市场(chǎng)比重超40％的天数已累计达到22天，上一次(cì)出现持续(xù)成交(jiāo)占(zhàn)比(bǐ)超过40％的板块是2021年7月底的电力设(shè)备及新能源，持续约28个交易日(rì)，在(zài)此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最(zuì)低累(lèi)计回(huí)报率为-4.8％。近(jìn)期(qī)TMT板块(kuài)也呈现出类(lèi)似特征，尽管热闹，但不赚钱(qián)。过去两周，科创芯(xīn)片ETF、通信ETF、游戏传(chuán)媒ETF分别(bié)出现(xiàn)过6次(cì)、6次(cì)和(hé)5次(cì)单日(rì)涨幅超过2％的行情(qíng)，最大单(dān)日涨幅(fú)分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含(hán)其(qí)他AI相关(guān)主(zhǔ)题ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累计(jì)成(chéng)交了(le)5.41万亿元，但总市值反而减(jiǎn)少了(le)6717亿元，较(jiào)4月第一周(zhōu)降低约5.4％，是典(diǎn)型的减(jiǎn)量博弈(yì)。

　　而(ér)招(zhāo)商证(zhèng)券认为，TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。如(rú)果今年(nián)在业绩披露期结束后，随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等(děng)板块或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半年阶段性(xìng)顶部亦或基本形成本轮调整标志着(zhe)AI等高位板(bǎn)块或(huò)阶段性(xìng)见(jiàn)顶，指(zhǐ)数(shù)上半年阶段性顶部亦或基(jī)本形成。本(běn)次(cì)大幅调整主要还是因为在AI相关板块市(shì)场情绪处于极值(zhí)的情况下，叠(dié)加上述基(jī)本面风险因素逐步发酵，市场(chǎng)内生调整需求出现集中释放(fàng)。就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联(lián)网+模(mó)式。

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